股票资金杠杆 DeepSeek热潮蔓延至中国可转债市场 基准指数升至两年来新高

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智通财经APP注意到，由DeepSeek引发的中国投资者对人工智能相关资产的热情已蔓延至可转换债券，推动基准指数升至两年多以来的最高水平。

中证可转债指数今年以来上涨 3.3%，周二创下 2022 年 8 月以来的最高水平，并追随股市基准指数的涨幅。

自中国自去年 9 月宣布一系列刺激经济增长措施以来，可转换债券一直处于上涨趋势。尽管可转换债券今年开局不温不火，预示着涨势将停滞，但中国初创公司 DeepSeek 的潜力在 1 月下旬引发了一场科技狂潮，并改变了中国人工智能押注的格局。

汇丰晋信基金管理有限公司基金经理Liu Yang表示：“即使近几个月出现反弹，中国可转债仍然具有丰厚的利润。”他指出，定价“合理”，政府债券收益率较低，人工智能对经济的影响将持续。他表示，预计政府将出台更多政策支持，刺激经济复苏，这也将推动可转债价格上涨。

可转换债券前景更为乐观，成为在主权债券收益率处于历史低位且增长乏力的市场中寻求可观回报的固定收益投资者的避风港。

降低风险

中国股市今年开局良好，政府在去年 9 月中旬推出的刺激措施帮助股市复苏，也推动了可转换债券的反弹，这种反弹基本保持了下去。得益于年底的反弹，中证可转换债券指数在 2024 年底上涨了约 6%。

鉴于中国高收益债券的选择范围正在缩小，一些评级较高的可转换债券也可能更具吸引力。

法国巴黎银行亚洲信贷交易部门主管 Christopher Li 表示：“过去几年，中国高收益债券的空间大幅缩小。

拓普瑞证券首席固定收益分析师Lv Pin表示，新发行债券数量有限也可能有助于维持可转债市场势头。随着当局开始严厉打击有资格发行此类债券的机构，2024 年发行量降至 384 亿元人民币(53 亿美元)，为八年来的最低水平。

吕说：“引发先前全盘抛售的信用风险已逐步缓解股票资金杠杆。”